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2025年11月19日，香港来去所来去时段，小米集团股价一度下探至39.98港元，跌破40港元整数关隘，创下近半年新低。尽管耗尽电子板块举座受益于AI脱手鼎新周期及以旧换新策略，呈现结构性复苏态势，但小米股价自年内高点61.46港元回落逾34%，未能同步板块反弹，激发商场对其业务结构与增长可抓续性的从头扫视。
手机业务增长放缓成主要累赘
智高东说念主机当作小米传统核心业务，其发达径直牵动举座盈利预期。2025年第三季度，小米全球智高东说念主机出货量约4330万台，同比增长仅0.5%，在中国商场市占率16.7%，排行第四。传统“手机×AIoT”分部收入841亿元，同比仅增1.6%，远低于集团举座22.3%的营收增速。商场反馈透露，中端机型濒临热烈竞争，高库存压力导致渠说念促销力度加大；高端化鼓舞虽有进展（如小米17系列切入6000元以上价位段），但在苹果、华为主导的超高端商场冲破仍需时日，ASP（平均售价）提高有限，累赘毛利率发达。
板块分化彰着：举座复苏难掩个体挑战
2025年以来，耗尽电子产业链在AI末端落地及策略刺激下和缓回暖，多家上游供应商（如光学、存储边界企业）实现功绩竖立。但小米业务布局多元化，虽受益生态协同，却未在单一细分赛说念酿成爆发式逾越。交流内存等部件资本高潮（多家机构如花旗、中金文牍均说起存储价钱压力），手机业务毛利率承压，举座盈利弹性不足商场预期，导致估值核心下移。
汽车业务亮眼却未能即时提振股价
备受期待的智能电动汽车业务成为本季度最大亮点：收入290亿元，同比增长199.2%，单季度拜托超10万台，毛利率25.5%，并初次实现盘算推算盈利（盘算推算收益7亿元）。SU7系列及YU7车型销量强盛，推动集团经调度净利润113亿元、同比增长80.9%，创单季历史新高。可是，商场更暖热深广前期干与对现款流的阶段性影响，以及售后收集延伸程度（虽在2025年加速布局，但部分地区仍存列队维修风光）。短期内，汽车业务盈利孝敬虽已转正，但尚未满盈对消投资者对“双主业”转型阵痛的担忧。
预测：高端化与生态协同依然破局要津
面对股价调度，小米处分层已在功绩电话会中明确：2026年智高东说念主机将进一步向超6000元价位段歪斜，同期汽车指标拜托35万辆以上，并加速群众电等IoT业务出海。若手机高端化与汽车生态盈利加速完结，交流耗尽电子板块举座上行周期，小米有望重获估值竖立空间。伯恩斯坦等机构保管“跑赢大盘”评级，觉得现时估值已具诱骗力。
总体而言，小米股价跌破40港元，既反馈手机业务短期增长瓶颈与资本压力股票配资论坛，也体现商场对新旧业务切换节拍的阶段性不对。后续核心在于奉行层面的冲破，若能在高端手机与汽车双轮脱手上抓续完结开心，股价反弹基础仍较为深刻。
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