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今天又朝上4000家公司着落，大跌的公司其实并未几，但最近的盘面，等于陆续的阴跌，其孤寂历程，远不如4月给东说念主一个欣慰。
从10月于今，市集朝上3000家公司是大跌的，涨10个点以上的公司1100家（10个点以内可以赈济为震撼行情）。如若咱们按10月于今的区间最高价算到昨天收盘价，回撤10个点以上的公司有3300家，回撤朝上15个点的有2049家，回撤朝上20个点的有1024只。
是以，这段时间，天然上证指数回撤并莫得几许，但应该不少东说念主的回撤是很大的。
如若配了港股，那会愈加悲催，因为就恒生科技指数来说，最高下走动撤了近20%，个股回撤2、30个点的一握一大把，说港股一脚仍是踏入熊市，齐不算过分的。
这就引出了一个灵魂问题：牛市到底还在不在？
咱们从这波回撤的原因，刻下的市集环境来斟酌这个问题。
01 高位很高，低位不济
10月于今这波回撤，要说原因的话，我认为等于8个字，高位很高，低位不济。
10月之前，立异药猛猛涨了一波，半导体猛猛涨了一波，AI猛猛涨了一波。这些标的的估值齐相等高，如若莫得更新的表露来打鸡血，震撼消化估值是不成幸免的。像光模块标的因为实作假又被好意思帝那处的表露打下鸡血，还有铜铝也加上了AI叙事，是少有的高了能再高的板块，但其他大标的等于冷冷清清。而像立异药，是最缺刺激的，因而是跌得更大的标的，且险些莫得像样反弹。半导体这些，还时常常会猛猛弹一下。
伸开剩余75%这里小叹惜一下，中兴通信还真的是A股科技股明月，它出来了，天就差未几黑了，这个礼貌真实屡试屡验。
这些冷冷清清的标的在A股还对付，在港股的票，险些莫得什么招架，跌幅30个点高下不在话下。比如中芯海外H，93到最低63，差未几砍了三分之一，康方生物，179到最低106，齐快砍40%了。快手，AI专揽票，国庆时刻冲上90，然后跌到最低62。
高位涨不动了，如若低位能尽力，那也会可以。新动力如实因为反内卷接住了，但不异会濒临位置高，跑到基本面前太前，尤其是光伏，是以11月后也冷冷清清。
那大板块还有谁？滥用。但滥用接不住。
之前中国中免带着老登们反弹的时候，咱们就说了，这是滥用在刻下环境下的极限，滥用板块性行情大致率是没法陆续的。后头全球也看到了，典型如白酒，一起跌下来了，还新低。
是以这波回撤，怎么说呢？高位的等于涨多了，估值太高，而能推着指数赓续涨的大板块滥用接不住，宏不雅经济这个救兵迟迟莫得到来。不仅莫得到来，其实10月后国内的宏不雅经济叙事是走弱的，经济数据在赓续走差。到滥用这边，最权臣的缱绻等于茅台的批价，新低复新低。
高位估值太高，低位尽力不上，那只高手拉手疗养一波再说。
02 宏不雅经济弱+流动性好的组合莫得变嫌
但市集的环境是莫得变嫌的。
依然是宏不雅经济差。体当今PMI里的订单数目在走差，CPI依然低迷（不要看到中枢CPI到了1.2%似乎可以，细细拆下可以看到主要孝敬是黄金），社零走低，房价新低。
这个地点来岁随契机改善，尤其是与滥用端视干的。
比如房价，来岁大致率会赓续下行（作念出这个判断的依然是咱们早几年就用的房钱率，当房价失去高涨预期后，它就会寻找新的估值锚，参考海外大城市房钱率与30年期收益率的相反，刻下房价还有不小的下行空间）。
房价下行会赓续打击家庭钞票（屋子就好比对以前的储蓄，不得不需要一笔钱时可以将房产变现），钞票效应会赓续令滥用者严慎，是以大致率来岁总量滥用赓续莫得指望（不外投资上，来岁低基数下可以予以更多战略上的期待）。
而在这种地点下，政府宏不雅层面的流动性接济只会赓续加大。
下周是一个超等周：一是好意思联储的降息会议，12月当今看“好意思联储不雅察”这个器具，降息应该是大致率的，给后头怎么指导是要津；二是国内两个迫切经济会议，大致率亦然鄙人周，会给来岁定个大致的调。面前市集对这两个经济会议的期待是不高的，因为科技是已知的，而滥用当今险些莫得什么市集参与者会投诚政府能拿出本色性的刺激战略，不痛不痒的战略只够一些游资玩玩像海欣食物这类小妖票。
但不必怀疑的是，好意思联储降息后，国内的流动性接济会加大，而且东说念主民币最近极为强势，也给了国内宽松的空间。
在这种组合下，以前一段时间依然会是科技干线，涨多了，跌了就跌出了空间。
另外，咱们之前也跟全球讲过，在《又见全球暴跌，终末2个月的A股要怎么渡过？》，咱们提到了，gjd本年仍是是相等告捷完成任务了。从超等大主力的KPI考察来讲，这终末2个月它大致率是不会干活的，酌定守护指数不跌得那么丢丑，把空间留给来岁，完成KPI拖沓点。
那时间线切到来岁后，超等主力也该徐徐追念了。
下周开动时间线也走到了12月中再往后，好意思联储议息会议落地，好意思国蔓延发的数据也将发布，中国的两个会议落地，以及中金的重组也要出来了。
这齐在为来岁准备条目了。
此处再孤寂半个月左右，牛市依然还在，但在宏不雅这个救兵莫得来到之前，依然会是像本年这种盘面的牛市。
那么，这种盘面下：
齐跌下来了，科技标的应该优先抄底哪个细分？
牛市中大幅跟输市集的券商板块还会有契机吗？
展望宏不雅救兵什么时候到来？
宏不雅救兵如若登场，应该作念哪个标的？
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